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金融市场正缓慢开始消化美国总统竞选形势可能发生转折的可能性。虽然称拜登和特朗普之间的辩论是一个转折点可能还有些言之过早，但现任总统支吾不清的表现改变了人们对竞选方向的看法。

在民调数据和预测市场中，特朗普已经成为明显的领先者。同时，大选还存在一种可能性，即拜登甚至可能在11月不会成为其党的提名人选。这让投资者陷入了两难境地，不知道如何从经济和市场的角度判断特朗普当选总统会是什么样子。

Siebert AdvisorNXT首席投资官马克·梅勒克（Mark Malek）表示：“上周早些时候，随着特朗普的支持率上升，人们开始猜测，特朗普获胜将意味着中长期通胀加剧，经济可能放缓，这就是美债收益率曲线略微变陡的原因，也是上周早些时候长期美债承压的原因。”

他补充道：“我们会密切关注这一点，因为目前还没有明确的方向，但我们感觉市场正开始试图弄清楚这些问题。”

迄今为止，美股的反应相对温和，标普500指数继续稳步攀升至历史新高，自辩论后的最后一个交易日以来上涨约1.5%。

然而，美债市场的反应要大得多。基准10年期美债收益率逐渐下降，更重要的是，它进一步低于2年期美债。这种被称为收益率曲线倒挂的现象，几乎无一例外地预示着经济衰退，尽管目前的倒挂始于2022年7月，此后尚未出现官方认定的衰退。在特朗普辩论后民调反弹的几天里，倒挂现象加剧，表明对经济前景的担忧。

美国银行的首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）指出，赢家将是受益于利率波动、收益率曲线变陡的赌注、银行和科技行业。输家包括长期美债、房屋建筑商、可再生能源股和新兴市场货币。

特朗普第一个总统任期及其竞选言论导致了对未来可能发生的事情的猜测。Raymond James华盛顿政策分析师埃德·米尔斯（Ed Mills）在一份报告中写道：“特朗普前总统2017年减税政策的延续和潜在的去监管议程开始被市场定价。这尤其有利于金融行业，人们将预期在特朗普任期内会有更多的并购被批准。还需要密切监测出现更多通胀政策的可能性。”

通胀一直是拜登面临的一个主要问题，消费者价格指数在他的任期内上涨超过19%，而特朗普执政期间这一数字不到8%。

拜登在辩论中的表现不佳引发了批评，一些国会议员和主流媒体呼吁他退出竞选。截至周一下午，据PredictIt的数据，特朗普的获胜概率在59%左右。

然而，拜登坚决表示他会留在竞选中，这在博彩网站上引起了波动，他的胜选几率达到29%，相比之下副总统哈里斯只有15%。目前，PredictIt给出拜登有56%的机会成为民主党提名人，而哈里斯下降了12个百分点，仅剩31%。

TD Cowen的华盛顿策略师克里斯·克鲁格（Chris Krueger）称本周为“拜登的考验”，对于他的候选人资格至关重要。克鲁格写道，“拜登仍然是被假定的提名人……至少目前如此”，他将拜登上周五的采访表现比喻为“反金发姑娘效应”：刚好足够好以留在竞选中，但又不够好到能缓解选民对其敏锐度的担忧。”