文章详情

困扰英国债券市场一年多的一个异常现象——收益率曲线倒挂于周一结束，英国10年期债券收益率回升至两年期债券上方。

此举使得英国的收益率曲线恢复至人们所认为的正常状态，并表明投资者正在为紧缩货币政策时代的结束定价，英国央行实行的紧缩货币政策扭曲了利率市场，并引发了市场对英国增长前景的担忧。

对于长期债券来说，债券投资者通常要求更高的回报或收益率，因为将资金锁定在更长的时间里带来了更大的不确定性。但随着全球短期利率飙升，这种关系在主要市场上破裂了。

随着市场预期英国央行最早将在8月份开始降息，英国收益率曲线开始恢复正常，为2023年5月以来首次。瑞银集团的策略师预计，它将继续保持陡峭。

瑞银集团策略师Emmanouil Karimalis表示，“我们预计英国央行将在8月份降息，这应该会提供一些支持。英国通胀、劳动力市场和英国央行的货币政策立场是英国债券市场的主要驱动因素。”

从历史上看，收益率曲线倒挂通常预示着经济衰退，也是大幅降息的前兆。但与以往的宽松周期不同的是，英国央行这次并不是为了应对严重的经济衰退。相反，随着通胀率回落至2%的目标，官员们希望将利率从16年来的高点下调。

市场预计，英国央行最早将在8月降息，交易员预计，到今年年底，英国央行将再降息25个基点。

英国债券市场的这一变动正值英国即将举行首相大选，人们普遍预计工党将大获全胜。它还可能重新引发一场关于收益率曲线预测英国和其他国家经济衰退能力的辩论。

尽管去年年底，英国经济确实进入了技术性衰退，即连续两个季度的GDP收缩，但幅度并不大，且英国经济在此之后迅速反弹。

英国的收益率曲线倒挂是美国国债主导的全球重新定价的一部分，目前美国的收益率曲线仍处倒挂状态，但其也正慢慢恢复正常。