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资深宏观对冲基金经理Edouard de Langlade正经历其二十多年职业生涯中最佳的交易时期，但他表示做空美国股票的押注一直“痛苦不堪”。尽管如此，他仍然在做空美股。

据一份投资者文件显示，他管理着16亿美元的EDL全球机遇策略，在上个月美国总统特朗普的关税战引发的全球市场波动中，他管理的基金上涨了7.3%。在此基础上，该公司上月录得逾14%的历史最高月度涨幅。

今年以来，该基金的收益已达31%，使其成为2025年表现最佳的基金之一。

EDL基金上个月在与标普500指数相关的波动性押注中获利，但de Langlade告诉客户，过去十年中，由于美国的“例外主义”，做空美国股票对他来说“异常痛苦”。但即使是特朗普的政策已使投资者对这种“例外主义”的看法岌岌可危，他仍然不敢相信标普指数在4月收盘时竟持平。

de Langlade在本月发出的信中写道：“我肯定是受虐狂才会做空标普500指数。即使在美联储袖手旁观的情况下，该指数也会反弹。这简直令人难以置信。我开始认为，只有神才能让它在一个月以上的时间里下跌。”

信中指出，他的对冲基金仍然持有标普500指数的主要空头头寸，他预计该指数将在未来一两个月内于5500点至5800点之间震荡，然后在夏季重新测试近期低点。

本周，穆迪评级下调了美国的信用评级，剥夺了其最高信用评级。de Langlade认为，这导致30年期美债收益率超过5%，将给市场增加压力。

在这样的市场背景下，许多对冲基金都面临挑战，因为它们遭遇了股票暴跌、债券收益率上升以及波动性指标的剧烈波动，而de Langlade的基金却获得了超额收益。尽管一些基金从这些波动中获得了收益，但其他基金，例如Said Haidar和Pierre Andurand专注于大宗商品的基金，却遭遇了严重损失。

不过，美股空头似乎仍能有“一战之力”，在美国20年期国债拍卖需求疲软的结果公布后，美国股债汇周四纷纷杀跌。德意志银行分析师George Saravelos将市场的反应视为“外国买家对美债资产集体回避”的明确信号。

他指出，外国投资者“已不再愿以当前价格为美国政府提供资金”。融资成本的上升，正在对股市造成压力。除非共和党提出的财政和解法案出现重大调整，否则美债的价值将不得不“大幅下降”，才可能重新吸引外国投资者回归。