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外国投资者正转向澳大利亚，选择这个常被忽视的市场作为贸易战的避风港，因为它拥有廉价的货币和有韧性的经济。

虽然很难量化到底有多少资本流向澳大利亚，因为澳大利亚证券交易所不发布及时的资金流数据，但这已体现在股票登记数据中。

自美国总统特朗普4月2日宣布“解放日”关税以来，澳大利亚S&P/ASX00指数是发达国家市场基准中表现最好的指数之一，上涨3.1%，仅次于德国DAX指数。如果考虑同期的美元下跌，以美元计算的涨幅是该数字的两倍多。

资金流入澳大利亚之际，全球资产配置者正在寻找美国股票的替代品，并显示出一种相对不寻常的对以国内市场为主导的公司的追捧，而不是离岸买家历来青睐的全球矿业公司。

瑞银悉尼分公司负责澳大利亚和新西兰股票的董事总经理Clinton Wong表示：“我们看到……全球基金经理正在增持澳大利亚股票。”

他拒绝量化资金流或详细描述买家，但表示可能的原因是澳大利亚是一个庞大且流动性好的市场，受美国10%关税的影响相对较低。

他说：“我们有很多以国内市场为主导的澳大利亚公司没有出口业务，它们依靠经济的强劲表现。而且经济也很强劲。”

麦格理对季度股票登记数据进行的分析显示，国际投资者甚至在特朗普关税之前就开始买入，在2025年第一季度买入了8亿澳元的银行股——主要是澳大利亚国民银行。

这家投行的分析师上月在一份报告中表示，根据麦格理自己的资金流数据，这种情况延续到了4月份。

他们说：“事实上，我们的数据显示，自‘解放日’以来，离岸投资者累计净买入金融股的比例增加了约23%。”

资金也大量涌入瑞典，瑞典是衡量欧洲资金流向的一个风向标。此外，一些外国投资者一直在买入日本股票。

摩根士丹利上月将其对澳大利亚的推荐配置从“减持”上调至“中性”，指出该市场的防御性吸引力，并增加了对银行股和消费股的权重。

目前尚不清楚外国投资者具体购买了哪些非金融类股票，但不受关税影响的澳大利亚超市Coles今年迄今上涨18%，澳大利亚电信公司Telstra上涨14%。

澳大利亚——“迷你美国”？

资金经理们表示，他们正在更深入地研究澳大利亚，该市场此前主要以银行和矿业公司闻名，这两者合计占2.6万亿澳元（1.7万亿美元）S&P/ASX00指数的略多于一半。

Jupiter Asset Management新加坡亚洲股票投资经理Sam Konrad表示：“很多人认为澳大利亚全是关于大宗商品，如果不是大宗商品，那就是大型国内银行。我们不敢苟同。”

他的策略确实包括持有澳大利亚矿业公司和一家能源公司的股票，但Konrad表示，他也寻找那些区域性公司，或者专注于在澳大利亚境内开展业务的公司。他大幅增持澳大利亚股票。

他说：“在某些方面，我们认为澳大利亚有点像一个迷你美国，但政治风险实际上更低。”

澳大利亚刚刚重新选举了一个中左翼政府，且扩大了多数席位，并有空间维持财政支出，从而保持经济运转。

减税刺激了澳大利亚2024年第四季度的经济，其增速为两年来的最快经济增长。利率市场预计2025年剩余时间，澳洲联储将降息超过100个基点。

确实，有些人认为转向防御性股票的阶段可能已经结束。Barrenjoey香港亚洲股票分销主管Angus McGeoch表示：“我认为这种交易（指澳大利亚避险交易）现在基本已经结束了。”

贸易战持续降温可能导致部分资金流出国防股，尽管从长远来看，一个可能性是随着中国经济增长和大宗商品需求复苏，资金轮动进入矿业板块。

不过，澳大利亚货币——澳元的交易价格接近20年区间的底部，使其看起来相当便宜。EPFR的数据显示，即使在2022年和2023年增加配置后，全球除美国基金对澳大利亚的配置仍低于基准。

根据摩根士丹利墨尔本股票策略师Chris Nicol的说法，其中很多资金流正在停留。

摩根士丹利墨尔本股票策略师Chris Nicol表示：“（十年前）很多进入澳大利亚市场的离岸资金有点像游客资金，来来往往。现在它似乎留在了那里——非常有粘性。”