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在其他任何时候，美股在周三的反应都将是一个信号，表明股市的最糟糕跌势即将结束，一个会触发华尔街交易台买入信号的信号。

然而，当标普500指数周三试图实现自2022年10月以来首次连续两天上涨超过2%时，它并没有带来市场乐观情绪的激增，甚至没有带来多少慰藉。相反，它突显了一个让投资者困惑数周的新现实：现在所有的价格波动——突然的飙升和令人反胃的暴跌——都是由白宫政策驱动的，这些政策似乎在不断变化，而且几乎没有任何预警，这使得预测股票、债券或美元接下来的走向变得几乎不可能。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示：“这非常令人沮丧。每天都只是不确定、不确定、不确定。我们预期一件事会发生，结果却发生了另一件事。”

华尔街的资深人士习惯于快速适应突发事件，就像近年来通胀飙升或美国经济在美联储大幅加息后依然强劲增长时那样。

但在特朗普第二个任期三个月后，他一己之力就引发了通常只在房地产泡沫破裂或疫情爆发等危机时期才会出现的令人眩晕的金融市场逆转，这都源于他愿意以经济为赌注，试图重塑国际贸易规则并挑战总统权力的界限，就像他上周抨击美联储主席鲍威尔不降息时所做的那样。

这反过来又扰乱了一些惯常的市场信号。美元已断绝了与美国国债收益率的正常联系，即使在美债收益率上升时，美元也会出现下跌，因为紧张的投资者将资金转移到海外。

通常美国股票和债券经常同步变动。在股票市场，板块之间的轮动在很大程度上被大盘走势所掩盖，本周标普500指数中至少70%的股票每天都朝着同一方向变动。

BCA Research首席策略师Marko Papic表示：“市场正在疯狂地根据政策进行交易。换个说法，就是它们在根据推文进行交易。”

美股最近的上涨是由特朗普的另一次立场转变引发的。上周晚些时候，他抨击鲍威尔不降息，并声称自己有权在需要时罢免这位央行行长，这让市场感到不安。周一开盘时，股票和长期美国国债下跌，反映出市场担心他可能在美联储安插一位“忠臣”，过早放松货币政策以刺激经济。

特朗普周二打消了这些担忧，称他无意罢免鲍威尔。他还表示，如果能与北京达成协议，美国愿意降低对中国的巨额关税，这播下了乐观的种子，认为其贸易战的一些经济后果可能会被逆转。

周三，在贸易战降级的希望下，标普500指数飙升多达3.4%。这使其有望创下自2022年以来最强劲的两日涨幅，随后在美国财长贝森特给这种乐观情绪泼了冷水后，指数回吐了大部分涨幅。

这种波动在已经转向观望的专业资金管理人与一直在买入股票、押注反弹的散户之间制造了分歧。

根据美国银行截至4月22日发布的最新客户资金流数据，截至上周五的一周，机构和对冲基金客户是美国股票的净卖出方，而散户投资者则是净买入方，这与前两周的趋势一致。事实上，散户投资者已连续19周增加其美国股票持仓，这是美国银行自2008年有数据以来，散户在一年初持续买入时间最长的一次。

然而，在华尔街和海外，特朗普的政策已经侵蚀了对美国经济的信心，尽管美国经济近年来曾是世界增长的主要引擎。

他的惩罚性关税——其中许多已暂时暂停以便进行谈判——已引发广泛预期，随着企业供应链中断，消费者为潜在的通胀冲击做准备，经济将会放缓。

然而，由于无法明确了解这些政策最终将走向何方，华尔街分析师一直无法预测其对企业利润的影响。与此同时，特朗普的财政计划对美国国债市场构成了压力，推高了长期收益率，因为人们担心他的政策最终将增加赤字并损害美国债务的信心。

但所有这些都尚需时日。周三，当股市正在回吐涨幅时，Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner对任何涨势能否持续信心不足。毕竟，标普500指数只是回到了上周的水平，在那之前特朗普引发了人们对可能攻击美联储独立性的担忧。

他说：“市场的上涨是一种慰藉。但我们所做的，只是回到了关于美联储主席鲍威尔可能面临被解雇消息传出之前的水平。”