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美国企业的贷款违约率正以近八年来的最快速度上升，分析师担心，特朗普的关税政策可能进一步加剧美国企业的财务压力。

尽管当前经济表现良好，消费者支出也保持稳定，但企业却因持续高企的利率而陷入困境。与其他类型的债务不同，银行企业贷款通常采用浮动利率，这意味着贷款利率会随市场利率波动。

根据BankRegData整理的最新银行监管数据，截至2024年底，美国企业借款人逾期超过一个月的银行债务超过280亿美元，在去年最后三个月增加了22亿美元，较上年同期增加了54亿美元。这一数据并未包括来自直接贷款机构和私人信贷基金的贷款，而这些渠道在企业贷款中的占比正日益扩大。

就银行贷款而言，所有企业贷款（包括美国银行向国内外企业发放的贷款）的违约率在去年年底攀升至1.3%。这是自2017年第一季度以来的最高水平，标志着企业借款人长期低违约率的结束。

与此同时，企业客户的借款在去年第四季度减少了1000亿美元，尽管这部分是由于监管机构改变了对企业贷款的定义，而不是对银行或其他金融机构贷款的定义。

许多人曾预计，随着去年通胀率下降和美联储开始降息，今年的利率将会下降，从而为许多企业借款人提供喘息之机。然而，这一预期并未成为现实。

上个月，通胀下降趋势停滞，1月份消费者价格上涨了3%，部分原因是食品价格的飙升。许多经济学家认为，特朗普的关税政策可能重新引发新一轮通胀，或至少推迟美联储的进一步降息。

穆迪研究与分析部门负责人大卫·汉密尔顿（David Hamilton）表示：“中型企业在高利率环境中将面临更大的挑战。大型企业目前表现良好，但越来越多的小型和中型企业未能从经济中获得足够的支持。”

至少到目前为止，银行本身并未发出任何警告信号。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）在上个月的财报电话会议上表示：“我们是小企业最大的贷款机构。这些客户告诉我们，他们对未来持乐观态度。”

疫情后的企业贷款一直是银行的亮点之一。在新冠疫情相关的违约限制解除后，汽车贷款违约率几乎立即开始上升。一年后，信用卡违约率和商业房地产贷款违约率也开始上升。而企业贷款违约率直到2023年底才开始攀升。尽管如此，企业贷款违约率仍远低于2008年金融危机期间5%的水平。不过，大多数经济学家认为，未来企业借款人可能面临更大的压力，其中最大的潜在问题是关税政策。

大型企业或许能够应对新的贸易环境，但中小型企业可能因成本增加而受到最严重的打击。这是因为这些企业在财务和供应链方面的灵活性较低，且通常缺乏应对干扰的资本。

汉密尔顿指出：“如果关税政策持续足够长的时间，这将对中小型企业造成巨大的经济成本。我们对危机的预期似乎仍将保持在高位。”