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美联储会议结束后，债券交易员面临的困境却没有一点改变：在特朗普给经济方向带来不确定性之际，他们对利率走向几乎没有把握。

由于美联储的政策声明似乎表明它将保持利率稳定，美国国债收益率一度上涨，因担心抑制通胀的进展已经减弱。但鲍威尔很快就消除了这些担忧，他说他预计消费者价格上涨将继续放缓，随后美国国债收益率回落，收盘时几乎持平。

股市的反应与债券市场相似。标普500指数在美联储宣布利率决议后下跌，但在鲍威尔发表讲话后回升，当日收盘小幅走低，因市场还担心特朗普仍不明确的关税政策，以及中国AI初创公司的低成本AI产品可能对科技股构成威胁。

“美联储并不急于采取进一步行动，”贝莱德公司的投资组合经理杰弗里·罗森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示。

美联储决定暂停去年9月启动的降息周期，这完全在华尔街的意料之中。自去年年底以来，由于预期有弹性的经济、顽固的通胀和特朗普的政策转变将阻止美联储进一步放松货币政策，美国国债收益率大幅上升。

市场预期的重置使交易员在很大程度上与美联储保持一致，美联储在观察通胀向2%目标靠拢的过程中采取了观望态度。特朗普还威胁要对进口商品征收关税并承诺降低税收，这两者都可能对通胀构成上行压力，并为经济注入新一轮刺激措施，从而给前景带来相当大的不确定性。

鲍威尔几乎没有采取任何措施来为债券市场指引方向。他表示，他预计仍然具有限制性的利率水平将继续减缓通胀，这似乎缓解了人们对美联储可能再次转向加息的担忧。他还拒绝就特朗普的政策如何影响美联储的路径发表评论，并强调该央行将遵循数据指引。

摩根大通资产管理公司全球固定收益首席投资官鲍勃·米歇尔（Bob Michele）认为，“听起来美联储也不像是在寻找下一个降息机会。”

在鲍威尔的言论支持了这一猜测之后，掉期交易员降低了他们对美联储今年降息的预期，预计总计降息幅度从之前的48个基点削减为43个基点，第一次降息要到2025年中期。这表明，交易员预计今年将有一次25个基点的降息，而对第二次降息的预期信心不足。

“目前，债券市场更加谨慎，”新墨西哥州圣达菲（Santa Fe）桑伯格投资管理公司（Thornburg Investment Management）的投资组合经理伦·埃里克森（Lon Erickson）说。“人们对新政府的政策影响感到紧张。”

虽然本周早些时候，在科技股驱动的股市暴跌刺激了美国国债需求期间，掉期市场对美联储3月降息的押注有所增加，但现在对这一预期的定价仍然很低。

尽管如此，交易员在会议前加大了对美国国债的看涨押注，寄望于美联储发出可能在3月降息的信号。

与此同时，华尔街经济学家对美联储政策路径的预测存在分歧，大多数经济学家在最近几个月都下调了预期。在1月会议之前，只有摩根士丹利是华尔街主要银行中仍认为美联储可能在3月的下一次会议上降息的银行之一。

法国巴黎银行（BNP Paribas）美国利率策略主管古尼特·丁格拉（Guneet dingra）在美联储做出决定之前表示：“就债券市场而言，我们认为未来几个季度将保持这种等待模式......我们认为，美联储将在2025年剩余时间里按兵不动。”