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新年伊始油价波动剧烈，这与特朗普有很大关系，即便他周一才正式就任美国总统。

上周WTI原油价格上涨至每桶80美元以上，这是数月来的首次，较远期合约溢价扩大，这种情况被称为现货溢价。一些分析师将此归因于供应紧张，源于美国总统拜登扩大对俄罗斯能源行业的制裁的决定，特朗普将如何应对这一举措以及在他上任后如何影响供需平衡的不确定性。

加拿大帝国商业银行私人财富管理公司高级能源交易员兼董事总经理Rebecca Babin在接受采访时表示，“原油期货的急剧逆向套利是由市场参与者争相在曲线前端获得未受制裁的原油所驱动的，这使得现货价格明显高于远期价格。”

她说，像印度这样从俄罗斯进口石油的国家“目前正在避免进口受制裁的原油，等待观察特朗普政府的政策如何演变”。拜登政府于1月10日宣布对俄罗斯石油实施新的制裁，目标是两家主要的俄罗斯石油生产商。

Babin说，作为俄罗斯石油最大进口国的印度不想“在特朗普总统任期的早期冒与美国关系紧张的风险，因此他们遵守拜登政府实施的额外制裁。由于这些国家正在寻找替代原油，现货石油市场已经收紧，尤其是在短期到中期。”

2月WTI原油期货上周三升破80美元。据道琼斯市场数据显示，这是自去年8月12日以来最高的近月期货收盘价。虽然其在上周五回落至77.88美元，但今年迄今已上涨8.6%，并依旧保持现货溢价状态。例如，2026年2月WTI原油期货合约价格约为69.15美元。

美国产量增加

Velandera能源合伙公司董事总经理Manish Raj认为，原油期货的现货溢价可能是“市场押注特朗普将大幅增加石油产量”。然而，“这其中可能有一些交易员在盲目跟风”，他表示，这个赌注可能是个坏主意。

Raj表示，Velandera能源合伙公司并不认为今年美国国内原油产量会大幅增加。鉴于创纪录的高产量，“特朗普究竟如何才能大幅增加石油产量仍然是一个谜”。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至1月10日，美国原油产量为每天1348.1万桶。截至去年12月6日当周的周产量已达到创纪录的每天1363.1万桶。

一些分析师表示，特朗普的一些政策将有利于石油和天然气业务的扩张，这可能会通过放松钻探法规来实现。在拜登离任前，他的政府采取行动禁止在美国沿海水域进行大部分新的石油和天然气钻探。

特朗普威胁要立即推翻拜登的决定。然而，这位新总统不太可能在“没有税收改革或其他针对该行业的财政刺激措施”的情况下提高石油供应，TD Cowen董事总经理David Deckelbaum说。大多数石油钻探都在私人土地上进行，并且“受经济因素驱动”。

相互矛盾的变化

Leverage Shares高级研究分析师Violeta Todorova表示，尽管如此，“特朗普上任后的最初100天可能会给石油市场带来相互矛盾的变化”。

她预计，在特朗普就职后的最初几天，特朗普将优先增加国内石油和天然气产量，但她认为这些努力在短期内不会产生太大影响，因为新项目需要数年时间才能上线。

Todorova还表示，特朗普可能会推动在俄乌双方达成谈判解决方案。如果成功，和解可能会导致解除对俄罗斯石油出口的西方制裁，从而增加全球供应并压低油价。

她说，这位新总统也可能会大力支持以色列对抗伊朗的核野心。这可能会导致中东地区的不稳定加剧，并“加剧该地区（拥有世界上一些最重要的石油供应路线）的紧张局势”。

Todorova说，“特朗普政府的更广泛的地缘政治风险和贸易政策可能会导致油价波动”，因为他的部分政策将“对石油市场施加下行压力，而其他政策则会推高价格”。

关税威胁

特朗普还威胁要对中国、加拿大和墨西哥实施关税。

Babin说，这些关税的影响将取决于具体情况，但总的来说，关税会通过推高价格来降低全球对产品的需求，这可能会降低对原油和柴油的需求。

她指出，对加拿大原油的关税会提高国内汽油价格，特别是美国进口的重质加拿大原油。“关税将提高这些进口商品的成本，最终导致汽油价格上涨，”Babin说。

与此同时，她补充说，提高对墨西哥原油和产品关税的影响将小得多。

短期来看，Babin预计特朗普的政策可能会导致油价上涨，尤其是在地缘政治风险升级或制裁收紧的情况下。然而，“长期来看，积极使用关税可能会抑制全球需求，最终压低价格。”

然而，Leverage Shares的Todorova表示，更广泛的贸易争端和“受影响国家的报复措施可能会减缓经济增长并扰乱全球原油市场，从而导致价格波动”。

她说：“特朗普政策的总体影响很可能是在石油市场造成不确定性，而不是一条通向更低或更稳定油价的明确道路。”