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行情回顾

美元指数本周整体大幅走高。因美联储“鹰派转向”超预期，意外将明年降息预期砍半，美元指数暴力拉升至2022年11月以来新高，一度涨至108.5。美债收益率整体上升，曲线达到约30个月来最陡峭水平，一些交易员押注美联储明年加息可能性。周五公布的数据显示，美国PCE和核心PCE数据全线低于预期，美元指数有所回落，本周收于107.82，连续第三周收涨。

现货黄金受到美元走强和美债收益率保持强势的施压，本周整体走低。其中，周四凌晨美联储利率决议后，现货黄金盘中跳水，累跌逾50美元，一度失守2590美元关口，但随后震荡回升，本周收于2622.77美元/盎司。

非美货币承压，欧元、英镑、澳元、加元均在美联储利率决议后加速下跌。美元兑日元一度走高至今年7月中旬以来最高水平，本周收于156.42，连续第三周收涨。

国际油价本周下跌，由于全球最大石油进口国消费者支出疲软，以及投资者在美联储利率决议公布前暂停买盘，两油从数周来的高点回落，本周连续五个交易日下跌。

股市方面，道指止步10连跌，美联储鹰派降息当天，道指和标普500指数均创下了自8月5日以来的最大单日百分比跌幅。本周，道指跌2.25%，标普500指数跌1.99%，纳指跌1.78%。

比特币再创历史新高后重挫，从10.8万美元上方回落超万美元至最低92275美元，截至发稿稍微回升至98457美元附近。鲍威尔表示美联储无意持有比特币。另外，市场消息称，MicroStrategy本周以约15亿美元的现金购买了约15350枚比特币。

投行观点精选

高盛仍然维持之前的鸽派降息预期，认为美联储将在2025年3月、6月和9月将各降息一次。

“新债王”Gundlach认为，2025年不会出现激进的宽松周期，1月降息是小概率事件。

道明证券指出，美联储可能会朝着零降息的方向发展。

在日本央行按兵不动后，交易员对日元的看涨情绪达到一个月来最低。野村认为，日元跌至五个月低点提高了日本当局口头干预汇市的可能性。

一周大事记

1. 一周央行动态：美联储明年降息预测砍半，日本一再推迟加息

美联储本周宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.5%，从峰值累计下调了100个基点。最新点阵图显示，明年降息次数预测从4次调整为2次，幅度从100个基点减少到了50个基点。美联储还上调了经济和通胀预测，下调了失业率预测。

鲍威尔称，距离中性利率更加接近了，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展；可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标；明年不太可能加息。鲍威尔还表示，美联储无意持有比特币，并已讨论有关关税影响通胀的问题。

另外，克利夫兰联储主席哈马克投下反对票，她支持将利率维持不变。利率决议后，CME“美联储观察”工具显示明年1月维持利率不变的概率超过90%。

美联储还对关键的逆回购工具利率进行了2021年以来首次调整，以保持融资市场平稳运行。

日本央行连续第三次维持利率不变，暗示鉴于目前的不确定性和通胀超调的可能性不大，目前没有加息的紧迫性。1名委员支持加息。行长植田和男称未来将继续加息，但需观察春季工资谈判结果。该行指出，外汇走势的影响较以往更大，特朗普关税政策不确定性高企，可能产生很大影响。

日本央行重申，通胀趋势似乎与其展望期后半段的目标一致，表明经济正朝着其预期的方向发展，这是加息的先决条件。日本央行还公布了其25年来与通缩斗争中使用的各种非常规货币宽松工具的优缺点的调查结果，这是朝着结束其大规模刺激措施迈出的又一象征性步骤。

英国央行以6-3投票不降息，分歧超预期。声明保留“渐进式”降息的说法，市场解读为暗示每季度降息。该行指出，通胀缓解速度较慢，预计总体通胀将继续略有上升，经济增长一直低于预期。

瑞典央行降息25个基点，今年累计降息5次共150个基点，称明年将采取更为谨慎立场。行长表示，若前景不变，明年上半年可能进一步降息。

挪威央行尚未开启降息周期，利率如期维持不变，或于明年3月降息，降息幅度预计较原来预期小。 菲律宾央行降息25个基点，今年已累计降息3次共75个基点，行长表示明年将进一步降息，但100个基点太多了。

欧洲央行行长拉加德称，抗通胀之战接近胜利，预计央行将进一步降息。执委施纳贝尔表示，物价稳定是可以实现的，逐步将政策利率降至中性水平是最合适的做法，但在没有冲击的情况下，应小心实施政策，不要反应过度。

中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.1%和3.6%不变。

2. 全球政局：加拿大财长辞职、德国总理朔尔茨未能通过信任投票

本周，加拿大财长方慧兰辞职，反对党新民主党党首呼吁总理特鲁多辞职；德国总理朔尔茨未通过议会信任投票，大选或提前至明年2月23日举行；韩国执政党党首韩东勋宣布辞职；法国国民议会通过临时预算法案以使国家正常运转；吉尔吉斯斯坦总理辞职。

作为加拿大制定对美关税应对策略的关键人物，加拿大财政部长方慧兰在总理特鲁多试图将其调至其他职位后，从内阁辞职，这一惊人之举震动了政府。多年来，方慧兰一直是特鲁多内阁中最有权力的人，也是制定应对美国当选总统特朗普征收25%关税威胁战略的关键人物。

德国总理朔尔茨未通过议会信任投票，他将建议总统施泰因迈尔解散议院，并将原定于明年9月28日举行的大选提前至2月23日举行。在新一任政府就职前他将履行总理职责，德国议院也不会完全停摆，仍然将继续履行既有的立法流程。根据德国《基本法》规定，总统下令解散议院60天内必须举行议院选举，据推测施泰因迈尔宣布解散议院的时间是12月27日。

当地时间20日，韩国“共同调查本部”第二次传唤尹锡悦，警方特殊调查团对国务总理韩德洙展开非公开调查。韩国执政党院内代表权性东则表示，执政党决定参与由执政党、在野党、政府三方组建的“协商体”。

法国国民议会通过临时预算法案以使国家正常运转。该国央行下调经济增长预期，称政治动荡打击家庭和企业信心。

3. 美国最后关头避免政府关门，特朗普2.0迎来首道难关？

周五，共和党领导的众议院否决了由当选总统特朗普支持的一项临时拨款计划。众议院共和党达成一项新的临时协议，将提供3个月的资金以供政府部门运转，并将债务上限暂停至2027年1月。但该法案以235票对174票未获通过，38名共和党人投了反对票，几乎所有民主党人都对支出方案投了反对票，民主党领袖斥之为“可笑”。

如果国会不采取行动，政府拨款会在当地时间周五晚失效。特朗普说如果不取消或提高债务上限，联邦政府就停摆。此前，一项避免美国政府关门的临时法案遭到马斯克、特朗普和万斯的共同抨击，加大了政府本周末关门的可能性。

当地时间12月20日周五，美国众议院投票通过了防止政府“停摆”的应急拨款法案。新法案将继续为美国政府提供运转资金直至明年3月，从而避免联邦政府部分机构在美国东部时间21日零点之后陷入“停摆”。据悉，最新的法案与19日未能通过的法案几乎相同，但删除了有关债务上限的部分，留下了三个主要部分：政府支出的短期延长、数十亿美元救灾资金和对农民的额外援助。

4. 俄罗斯中将遇刺，普京年度记者会信息量巨大

莫斯科发生爆炸事件，造成两人死亡。俄方称，俄罗斯中将基里洛夫及其助手在莫斯科爆炸事件中丧生。俄侦查委员会将莫斯科爆炸事件定性为恐怖袭击，乌克兰方面称对莫斯科爆炸事件负责。俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫称基辅领导层将很快面临报复。

本周，俄罗斯总统普京出席“年度盘点”大型记者见面会，在谈及特别军事行动时，普京指出，特别军事行动战区局势正在发生重大转变，俄军士兵正朝着完成主要任务的目标前进。他还称，俄军肯定会把乌军赶出俄库尔斯克州。

在谈及俄美关系时，普京说，已经有四年多没与特朗普说过话，在美方有相关意愿的情况下，他愿与美国当选总统特朗普对话、会面。对于西方专家对“榛树”导弹的质疑，普京还建议进行一场“高科技对决”。

普京还称，自巴沙尔·阿萨德来到莫斯科后，他尚未与其见面，但有与之交谈的计划。

5. 央企上市公司市值管理新规出台！

国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。四是坚守合规底线。中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线，严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易，对于违法违规行为严肃追责问责。

6. 中国结算：沪深A股分红派息手续费减半

12月17日，中国结算公告，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，中国结算决定，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

数据显示，截至目前，A股共有813家公司分红实施完毕，其中，实施半年报分红和三季报分红的公司分别为668家、132家，分别同比增长244%和109%。年内近4000家上市公司合计分红近2.4万亿元，同比增长超10%。

7. 以色列与哈马斯就停火谈判释放积极信号

近期哈马斯与以色列的种种发言似乎都显示，双方在加沙地带停火谈判方面有“松口”的征兆。据悉目前各方谈判取得一定的进展，但同时双方间分歧尚未得到明确解决。哈马斯称，分阶段释放被扣押人员及停火协议谈判取得重大进展，停火协议第一阶段为期42天。

据悉，以色列还同意在协议第一阶段撤出加沙地带人口稠密的地区。不过，尽管各方都同意在协议第一阶段重新开放与埃及接壤的拉法口岸，但谁将控制该口岸的问题尚未解决。

8. 美国国防部已将中微公司、IDG资本从CMC清单中移除

当地时间12月17日，美国国防部宣布已于12月13日将中微半导体设备（上海）股份有限公司和IDG资本从中国军事公司清单（CMC清单或1260H清单）中移除。根据《2021财年国防授权法案》第1260H条，美国国防部每年更新并公布1260H清单。此前，中微半导体和IDG资本因被认定与中国军方存在关联被列入该清单，导致两家公司在国际市场上面临名誉受损和潜在的商业限制。这一决定的撤销意味着，美国国防部不再正式认定两家公司与中国军方存在直接联系，减少了相关政策限制对企业国际业务的负面影响。

9. 12月债券大牛行情中激进机构被约谈！央行：对问题机构零容忍

据市场消息称，对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。据悉，央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍。据悉最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。

10. 香港证监会按迅速发牌程序向虚拟资产交易平台发牌

据12月18日，香港证券及期货事务监察委员会按迅速发牌程序，向四家被当作获发牌的虚拟资产交易平台申请者发牌。证监会中介机构部执行董事叶志衡博士表示：“本会一直主动与虚拟资产交易平台的高层及最终控制人沟通交流。此举有助我们阐明它们应达到的监管标准，并加快虚拟资产交易平台的发牌程序。本会致力在维护投资者利益与促进香港虚拟资产生态系统的持续发展之间取得平衡。”

11. 报道：印度黄金进口“创历史新高”存在计算错误

据知情人士透露，印度11月黄金进口激增系计算错误所致，错误的统计结果造成印度贸易赤字创历史新高、并将印度卢比汇率打压至历史新低。印度官员们可能将仓库中存储的黄金统计了两遍。可能是计数系统的变更引发了这样的困扰。

12. 韩国拟放宽外汇监管，以改善流动性状况

韩国金融当局周五表示将放松外汇管制，以改善外汇市场的流动性状况，因为韩元汇率跌至15年来的最低水平。韩国财政部在与央行和监管机构的联合声明中表示：“严格的监管限制了外汇管理的效率，有必要考虑到近期事件后外汇流动性状况的恶化。”

根据声明，将把国内银行和外国银行首尔分行的外汇期货合约最高限额分别从目前的50%和250%提高到75%和375%。另外，如果企业将外币贷款用于设备、房地产、土地等设施投资，则可以将贷款兑换成韩元。财政部表示，将迅速实施该措施，并在评估效果后考虑扩大规模。

此前有报道称，韩元已经走弱至足以迫使韩国国民养老基金出售价值近500亿美元的外汇以对冲损失的水平。