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微策略（MicroStrategy）公司又购买了21亿美元的比特币，而该公司通过出售股权和固定收益证券来为日益增长的收购融资的做法正受到越来越多的审查。

这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司已经连续第五个星期一宣布购买该数字资产。其联合创始人兼董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在过去四年中囤积了价值超过410亿美元的比特币，此前他决定这家小型企业软件制造商需要走上不同的生存之路。今年10月，塞勒宣布计划在未来三年通过在市场上出售股票和发行可转换债券两种方式筹资420亿美元，从而加快其战略转变。

根据周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，从12月2日到12月8日，微策略以约98783美元的平均价格收购了21550枚比特币。

该公司的比特币购买速度正在迅速加快。虽然积累前100000枚比特币花了将近一年的时间，但从300000枚代币增加到400000枚比特币只用了两周时间。凭借其大量的比特币储备，其所持比特币的价值超过了英伟达（NVDA）持有的现金，也超过了标普500指数成份股中除六家以外的所有非金融类公司。

随着微策略加快增持比特币，该公司在过去五周购买该代币的四周中，平均购买价格一直高于比特币的交易价格。

微策略股价今年飙升了近500%，刺激了投资者对该股的需求。与此同时，对冲基金一直在抢购该公司发行的票据，这些票据被用于市场中性套利押注，以利用标的资产的大幅波动性获利。该公司股票是今年波动最大的美国股票之一。

危险在于，加密货币长达一年的大规模反弹可能会逆转，在这种情况下，对该公司票据价值的杠杆押注可能会对其所有者带来严重后果。自去年12月以来，比特币已飙升超过130%。

Presto Research的研究分析师Min Jung表示，微策略依赖比特币来满足其财务需求可能会有风险。

他说：“目前，比特币有利的价格走势使微策略能够维持一个积极的反馈循环：该公司股价上涨可以增加融资，为进一步购买比特币提供资金，从而推高比特币的价格及其公司股票价值。虽然这种策略在牛市期间有效，但其可持续性在很大程度上取决于比特币价格的持续升值。”

微策略没有立即回应置评请求。在10月31日的备案文件中，该公司也曾指出，“比特币市值的大幅下跌可能会对我们的财务状况产生重大不利影响，可能给我们的业务运营带来流动性和信用风险，因为除了企业分析软件业务产生的收入外，我们获得现金的手段有限。”

加密货币交易所Bitget首席执行官Gracy Chen表示，如果比特币价格突然下跌，微策略偿还其不断增长的债务的能力可能会受到威胁。其影响可能会扩展到该公司之外。

Chen补充说，“微策略持有的大量比特币也造成了市场集中风险，任何大规模抛售都可能导致该代币价格大幅波动，不仅影响比特币，还影响整个加密货币生态系统。”