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行情回顾

美元指数本周整体呈现先涨后跌的走势。周一美指涨至一周高点106.72，随后开始震荡回落。周五，高于预期的非农数据公布后，美联储12月降息的预期升温，美元短线走低后稍微回升，本周收于106整数关口下方。

现货黄金本周走势也比较沉闷，直到周四才出现较大的方向性行情，当天盘中多次上探2650美元关口，但在美盘前急速下挫，较日内高点一度大跌30美元。周五非农数据后黄金短线稍微走高，但很快抹去涨幅，本周收于2633美元/盎司，连续第二周收跌。

非美货币方面，美元兑日元稍微走高，英镑兑美元、欧元兑美元、美元兑加元连续第二周录得上涨。

国际油价本周走势较为震荡，整体恐将连续第二周收跌。周初，由于以黎停火协议前景堪忧，以及投资者期待欧佩克+本周宣布延长减产，原油价格有所上涨。油价从周三美盘开始回落，即使欧佩克+宣布延后增产，跌势仍无法刹车。

股市方面，美股三大股指本周均创下收盘历史新高。本周，道指跌0.6%，标普500指数涨0.96%，纳指涨3.34%。比特币周四首次突破10万美元关口，并创下104087.99美元的历史新高，但在周五凌晨急速下跌，最低至9.1万美元之下，截至发稿再次站上10万美元关口。比特币走势也带动美股加密货币板块经历大涨大跌行情，比如MicroStrategy周五盘初涨10%，但最终收跌4.8%。

投行观点精选

摩根大通：预计明年黄金价格将上涨至3,000美元/盎司，2025年第四季度平均价格为2,950美元/盎司；预计2026年布伦特原油的平均价格为61美元/桶，WTI原油为57美元/桶。

贝莱德2025年展望：人工智能热潮继续提振美股，预计美联储无法将利率降至4%以下。

摩根士丹利：将9个欧佩克产油国2025年的产油量预期下调40万桶/日，2025年第四季度的下调70万桶/日。

三菱日联：政治不确定性加剧，欧元年末面临下行风险。

富国银行：预计美国11月CPI数据将反映抗通胀进展停滞。

一周大事纪

1. 韩国戒严风波后，总统面临弹劾

在韩国国会的施压下，总统尹锡悦政府草草解除45年来的首次紧急戒严，时长仅持续了6小时左右。尹锡悦的政治前途面临严峻考验，内阁集体辞职，在野党要求他下台，将在北京时间周六下午4点投票对其弹劾。国执政党党首也继续要求尹锡悦停止执行总统职务。

韩国国会议长表示，如果尹锡悦总统再次宣布实施戒严令，议员们将全力以赴加以阻止。韩国警方当天开始就总统尹锡悦涉“内乱罪”进行调查，并将案件安排给国家调查本部安保调查组。韩国国防部则表示，戒严令事件后，首都防卫司令官、特战司令官、反间谍司令官被停职。

韩国财长、央行行长等在戒严风波后联合发布声明称，将在必要时提供“无限流动性”稳定金融和外汇市场。财长崔相穆强调称，除了规模最大达10万亿韩元的证券市场稳定基金外，还将启动40万亿韩元规模的债券市场稳定基金、公司债券和商业票据（CP）购买计划。短暂避险情绪冲击下，“韩国折扣”加剧，韩国央行进行12万亿韩元回购操作安抚市场。韩国外汇管理部门据悉还抛售美元以遏制韩元贬值。

评级机构惠誉称，尽管政治动荡，韩国的信用基本面依然完好，政治动荡不会对支撑韩国主权 “AA -”稳定评级的优势构成实质性威胁。

2. 非农成功反弹，美联储12月降息概率反大增

美联储主席鲍威尔本周接受采访时表示，对经济和货币政策的现状感觉非常好，因此降息至中性利率的过程可以更加谨慎。他还表示，美联储和财政部之间的良好关系将在新政府下继续下去，有信心与下任政府财长贝森特建立和其他财政部长一样的关系。

关于比特币，鲍威尔表示，比特币被用作投机资产；比特币的竞争对手是黄金，而不是美元。

鲍威尔本周的讲话并未改变12月降息的预期。其它官员表态方面，波士顿联储主席博斯蒂克表示，12月会议的决定并不是预先设定的，未来的数据将非常重要，需要保持灵活性；美联储理事沃勒称，在降低政策利率至中性水平的过程中仍需“走很远的路”，预计未来一年内将继续进行降息，他倾向于在12月支持降息。旧金山联储主席戴利也表示，且不论12月是否降息，为了让经济保持良好状态，必须继续调整政策，利率应该下行。

但是，圣路易斯联储主席穆萨勒姆发表了比较鹰派的观点，他表示，放慢或暂停降息的时机可能即将到来，最早本月可考虑暂停降息，放松得太多、太快的风险要大于放松得太少。

本周美国公布多项就业数据，10月职位空缺数增至逾770万，预示在近几个月大幅下降之后对劳动力的需求企稳；感恩节当周初请失业金人数升至一个月高位；11月份宣布的裁员人数同比增长26.8%。

周五数据显示，美国11月季调后非农就业人口录得增长22.7万人，为2024年3月以来最大增幅，超过预期的20万人，前值由1.2万人上修为3.6万人。美国11月失业率录得4.2%，符合预期，前值为4.10%。数据公布后，美国短期利率期货上涨，因为交易员押注美联储降息的可能性加大。交易员现在认为12月美联储降息的可能性为85%。

美联储最新发布的褐皮书则显示，美国各地区联储调查显示，特朗普胜选推动企业信心升至多年高位，因他们预期会有更多的亲商政策和更少的监管负担。

3. 法国政府1962年来首次被成功弹劾

在极右翼和左翼的联手推动下，以总理巴尼耶为首的法国中右翼政府未能通过议会的不信任投票。巴尼耶宣布辞职，并率领内阁向总统马克龙递交总辞呈，该国政局恐将陷入长期动荡。

本月2日，巴尼耶绕过国民议会，强行通过一项社会保障法案，引发极右翼和左翼政党强烈不满。至此，巴尼耶政府上台不足三个月。这是1962年以来法国政府首次被议会成功弹劾。

马克龙受到殃及，但他拒绝提前下台，称将在几周内任命新总理。极右翼领导人勒庞表示，只要新总理准备以更缓慢速度缩小赤字，新政府的预算案可以在几周内获得通过，避免政府再次垮台。

4. 欧佩克+再次延长石油增产计划

“欧佩克+”在12月5日做出最新决定，将集团总体减产石油366万桶/日的政策延长至2026年底；将八国220万桶/日的自愿减产解除计划推迟三个月，至明年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月；阿联酋寻求从明年4月至2026年9月逐步增产30万桶/日。

详细来看，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个欧佩克+成员，决定把2023年4月宣布的165万桶/日自愿减产延长至2026年12月底。这些国家同时决定将2023年11月宣布的220万桶/日自愿减产再延长3个月至2025年3月底。随后，将会逐月退出220万桶/日的减产，直到2026年9月完成。不过，逐月退出可能会随市场条件暂停或出现逆转。

欧佩克公告还表示，超产的产油国表示将致力于实现完全执行产量政策，并将提交计划补偿今年以来的超产部分，补偿减产时限则被延长至2026年6月底。

5. 哈马斯官员透露停火谈判重启，特朗普发声施压

据外媒报道，以色列本周通过埃及向哈马斯递交了一份关于释放人质和加沙停火的最新协议大纲。埃及方面据悉提出了促成加沙地带停火新提议，内容包括：双方在加沙地带停火45至60天；逐步释放被扣押人员和哈马斯武装人员；将向加沙地带提供人道主义援助的卡车总数增加到约每天350辆；开放与埃及接壤的拉法口岸并将其管理权移交给巴勒斯坦民族权力机构。

哈马斯政治局官员证实，加沙停火谈判已经重新启动，但哈马斯方面还没有拿到确切、完整的停火协议。他表示，哈马斯方面已经准备好进行谈判，但依然认为执行停火协议会面临很多困难和挑战。他称，哈马斯仍坚持以色列军队必须完全撤离“费城走廊”并立即开放拉法口岸。

美国当选总统特朗普物色的中东特使本周也会见了卡塔尔和以色列的总理，以启动特朗普在1月20日就职前达成加沙停火和人质释放协议的外交努力。特朗普本周表示，如果他上任之前，加沙地带的人质没有被释放，关押人质的“责任人”“将付出惨痛代价”，将“受到美国历史上前所未有的严厉打击”。

6. 中国央行宣布启用新修订的狭义货币统计口径

中国央行决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，2月上旬将首次向社会公布。

7. 美国法官驳回马斯克价值千亿美元的薪酬计划

6月13日，尽管特斯拉股东在年会上投票支持恢复CEO埃隆·马斯克的创纪录薪酬方案，美国特拉华州一名法官仍再次否决该方案，维持1月的裁决，称其不合法，理由是股东未被充分告知细节，且董事会独立性不足。特斯拉及马斯克律师则辩称，6月的第二次股东投票结果已为方案有效性铺平道路。该股票期权方案初始价值26亿美元，取消时升至560亿美元，按本周一俄收盘价计算已达1015亿美元。

8. 特朗普选择Paul Atkins担任SEC主席

美国共和党当选总统唐纳德·特朗普周三表示，他将提名Paul Atkins担任美国证券交易委员会（SEC）主席。现任SEC主席根斯勒以强硬立场著称，其激进的政策议程引发了与华尔街和加密行业的冲突。

相比之下，Atkins主张稳健且创新的资本市场，以满足投资者需求并推动美国经济领先全球。他强调数字资产和其他创新对保持美国竞争优势的重要性。预计Atkins将重新审查根斯勒任期内的多项规则及法院执法行动，对加密货币采取更温和的立场，并推动有利于资本形成的规则变革。这项任命推动比特币冲上10万美元关口，为史上首次。

9. 股票回购增持贷新要求！禁止事项出炉

12月5日，从业内获悉，股票回购增持专项贷款的最新监管要求起了新的重大变化，相关的禁止性事项出炉。针对借款主体：“主要股东”必须为直接持股5%以上的股东，暂不含自然人及金融机构。此前的主体比较宽泛，包括但不限于公司控股股东、实控人及一致行动人及公司董监高。“上市公司”不得为已被实施退市警示的公司，且不得为金融机构。

10. OpenAI推出满血o1模型，新Pro会员费用高达1452元/月

12月6日凌晨两点，OpenAI官宣推出多模态的o1正式版和更昂贵的ChatGPT Pro会员。据介绍，o1是世界上最智能的模型，采取“思维链”模式训练，比o1-preview更智能、更快速、功能更多（例如多模态）。根据OpenAI提供的数据显示，o1正式版的思考速度比预览版提高约50%左右，出现重大错误的概率减少了34%。o1现已在ChatGPT中上线，即将在API中推出。ChatGPT Pro每月订阅费为200美元。

11. 春节申遗成功，我国世界非遗总数达44项

12月4日，我国申报的“春节——中国人庆祝传统新年的社会实践”在巴拉圭亚松森举行的联合国教科文组织保护非物质文化遗产政府间委员会第19届常会上通过评审，列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录。至此，我国共有44个项目列入联合国教科文组织非物质文化遗产名录、名册，总数居世界第一。