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美联储主席鲍威尔表示，美联储将“随着时间的推移”降低利率，同时再次强调美国整体经济仍然有坚实的基础。

鲍威尔还重申了他对通胀将继续朝着美联储2%的目标迈进的信心，并补充说经济状况为进一步缓解价格压力“奠定了基础”。

“展望未来，如果经济走势与预期大体一致，政策将逐步转向更为中性的立场，”鲍威尔在纳什维尔举行的全国商业经济学协会年会上发表演讲时表示。“但我们没有走任何预设的路线，”他说，并指出政策制定者将继续根据即将到来的经济数据逐次会议做出决策。

中性政策是指既不刺激也不阻碍经济的政策。美联储目前的基准利率在本月早些时候下调至4.75%-5% 的区间后，仍被广泛地认为对经济活动具有限制性。

这些言论留下了一个悬而未决的问题，即政策制定者将如何应对未来几个月降息的规模和速度，这对投资者来说是一个至关重要的问题。

在演讲后的问答环节中，鲍威尔承认，官员们在9月利率决议的同时发布的预测表明，在接下来的两次会议（11月和12月）中，美联储将分别降息25个基点。但他警告说，联邦公开市场委员会（FOMC）将在一定程度上根据他们尚未收到的信息做出决定。

鲍威尔说：“委员会并不急于迅速降息。最终，我们将以收到的数据为指导。如果经济放缓的程度超出我们的预期，那么我们可以更快地降息。如果速度慢幅度低于我们的预期，我们可以放慢速度。

美联储在9月初将借贷成本降低了50个基点，这是其自2020年以来的首次降息，并采取了比往常更大的举措。官员们这次大幅降息是为了防止放缓的劳动力市场进一步走弱。

鲍威尔周一称劳动力市场稳固，但表示就业状况“在过去一年明显降温”。“我们认为，我们不需要看到劳动力市场状况进一步降温才能实现2%的通胀率，”他说。

持续的反通胀

近几个月来，通胀一直很温和，上周公布的政府数据强化了这一趋势，美联储首选的通胀指标显示，8月整体个人消费支出价格指数（PCE）同比增速放缓至2.2%。

这让官员们对通胀正在朝着他们的目标发展更有信心，使他们能够更加专注于支撑劳动力市场。

鲍威尔说：“反通胀的基础很广泛，最近的数据表明，通胀率朝着持续回到2%的目标进一步迈进。”

尽管如此，一些政策制定者仍对过快降息持谨慎态度，并担心这可能重新点燃经济中的通胀压力。

鲍威尔说：“我们的目标一直是恢复价格稳定，同时避免往往伴随通胀降温的失业率上升。虽然任务尚未完成，但我们已经朝着这一结果取得了很大进展。”

鲍威尔承认住房通胀的下降一直缓慢，但表示相信它会随着时间的推移进一步降温。

非农至关重要

根据中值预测，在本月早些时候的会议上，官员们预计2024年剩余时间将额外降息50个基点，并在2025年进一步降息100个基点。

少数美联储官员为这一举措敞开了大门，他们表示，劳动力市场出现任何严重疲软的迹象都可能导致再次大幅降息。

也有官员估计，到年底的宽松幅度可能较小。反对9月降息50个基点的美联储理事鲍曼支持更小幅的降息。她强调，她认为通胀风险挥之不去，并表示美联储应该以“有节制的”速度降低利率。

在鲍威尔隔夜讲话后，债券交易员下调了对明年降息的预期。短期利率期货交易者现在认为，美联储在11月更可能降息25个基点，而非50个基点。

周二，美国国债在历史性的连续第五个月上涨后回吐了涨幅。根据彭博社美国国债总回报指数（Bloomberg US Treasury Total Return Index）衡量，本月截至上周五，美国国债回报率为1.4%，这将是该市场自2010年以来最长的月度连续上涨。由于粘性通胀数据削弱了对美联储降息的预期，收益率在今年头几个月攀升后，4月份开始下跌，年初至今的亏损已经逆转为4.1%的涨幅。

Brandywine全球投资管理公司的投资组合经理Jack McIntyre说：“经济状况更好了。鲍威尔更加强调劳动力市场，所以周五的非农数据显得更加重要。美国国债大幅上涨，很可能已经超出了现实。”

摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）投资组合经理Priya Misra表示，“我们正处于数据和政策的关键拐点。如果新增就业岗位超过15万个，市场的利率预期可能会略有上升，因为11月降息50个基点的可能性将下降，而接近10万个或更低的读数可能会促使美联储再次降息50个基点。”

劳动力市场的最新数据将于周五公布。彭博社调查的经济学家预计，雇主在9月份增加了15万个工作岗位，与劳动力市场放缓的情况一致。今年攀升的失业率预计稳定在4.2%。